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（图为保存完好的罗马古斗兽场）与这些先例相比，人类开启工业革命以来的城市收缩就平和多了：人口流失相对缓慢，受到的外部干涉相对较小。英国是世界上最早实现工业化的国家，到19世纪60年代，英国以占世界仅2%的人口创造了世界工业产品总量的45%，是当时稳稳的“世界工厂”，这也使得其工业影响力在世界各个角落次第铺开。

从“股息率-债券收益率”的比较研究来看，若债券收益率与高分红组合的股息率差距逐步拉开，A股的吸引力将会逐步抬升。虽然从历史回溯来看，这并不会构成“即刻”的反应，但综合考量“剩余流动性”的预期状态与“股债性价比”轮动，可知下半年或是逐步配置A股的好时机。

关于安全体系，这是我们面临的最大挑战，当我们把数字世界与物理世界打通的时候，获得了巨大的红利，也带来前所未有的风险和挑战。工业互联网产业联盟已设计出了工业互联网安全的框架，并与美国工业互联网联盟（IIC）进行了技术架构的对接，我们会和全球共同研究和解决安全面临的长期挑战。

1.4、政策逐步落地，车联网市场空间广阔国家高度重视车联网发展，利好政策不断。发改委《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）指出，到2025年，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）基本满足智能汽车发展需要；到2035年，中国标准智能汽车享誉全球，率先建成智能汽车强国。车联网试点由无到有，由有到优。2016年6月，国内首个“国家智能网联汽车（ 上海）试点示范区”封闭测试区正式运营，整个试点持续时间将长达五年，分四个阶段走完 。今年5月，无锡获批全国首个国家级车联网先导区。我们认为，在示范区的带领下，产学研同时发力，智能网联驾驶技术有望迅速落地。政策红利催生广阔市场。伴随车联网产业主要政策落地，车联网成为新的创新热点，新产品、新技术、新应用开始爆发，用户需求不断增长，产业进入蓬勃发展期。随着用户规模不断增长，未来车联网市场有望达不断扩张。

4.1.1 地产+金融=大金融板块，确定的盈利，偏低的估值对于大金融板块的推荐，首先来自于经济的整体韧性。虽然说目前投资者对于未来经济预期并不乐观，但是从全年而言，经济与企业盈利的韧性仍然维持在一个较高的水平。在这样的背景之下，无论是地产龙头，或者金融龙头，其业绩都有较高的确定性。

4.1.2 消费股：上半年估值明显提升，下半年应降低预期收益率整体上，我们对于消费白马仍然持相对乐观的态度，但是未来市场涨幅的空间或许将较为有限。在估值已经扩张至历史高位，同时业绩预期也已经有所提升的情况下，未来消费白马可能只能依赖业绩的自然增长来逐步消化估值，长期依然值得看好，但投资者应降低预期收益率。未来消费股最值得期待的仍然是业绩持续超预期的可能，若最终业绩要高于目前的一致预期情况，那么可能仍将给消费股带来可观的超额收益。反之，也可能带来消费股业绩预期的下调与估值的调整。但这已经不在策略研究员的覆盖能力范围之内了，需要更多依赖行业研究员与投资者的判断。